การประเมินมูลค่าสัญญาออปชัน

สัญญาออปชันเป็นสัญญาที่มีความซับซ้อนในการประเมินมูลค่าค่อนข้างสูงซึ่งส่งผลให้ในโลกแห่งความเป็นจริงราคาของสัญญาออปชันมักจะมีการเบี่ยงเบนไปจากราคาที่ควรจะเป็น

มูลค่าของ Option มักจะถูกเรียกว่าค่า Premium

ปัจจัยที่มีผลต่อมูลค่าของ Option

Underlying asset price(S)

ราคาสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่อาจส่งผลต่อมูลค่าของออปชั่น

สำหรับ Call Option การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มมูลค่าของ Call Option เนื่องจากเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น ออปชันจะมีค่ามากขึ้นเนื่องจากให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่ต่ำกว่า

ในทำนองเดียวกันสำหรับ Put Option การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์อ้างอิงจะลดมูลค่าของ Put Option เนื่องจากเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงเพิ่มขึ้น ออปชันจะมีค่าน้อยลงเนื่องจากให้สิทธิ์แก่ผู้ถือในการขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่สูงขึ้น

ความสัมพันธ์ระหว่างราคาสินทรัพย์อ้างอิงและราคาออปชั่นนั้นไม่เป็นเส้นตรง การเปลี่ยนแปลงในราคาสินทรัพย์อ้างอิงมีผลกระทบมากขึ้นต่อมูลค่าของออปชั่น เนื่องจากราคาสินทรัพย์อ้างอิงขยับห่างจากราคาที่ใช้สิทธิมากขึ้น

ระยะเวลาคงเหลือ

ระยะเวลาคงเหลือป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อมูลค่าของออปชั่น มูลค่าของออปชันจะลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ ค่าที่ลดลงนี้เรียกว่า time decay ยิ่งออปชั่นใกล้หมดอายุมากเท่าไหร่ เวลาที่สินทรัพย์อ้างอิงจะต้องเคลื่อนไปในทิศทางที่จะทำให้ออปชั่นทำกำไรได้ก็จะยิ่งน้อยลงเท่านั้น อัตราที่ค่าของออปชันลดลงเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุเรียกว่าอัตราของการลดลงของเวลาหรือ "theta"ที่น่าสังเกตว่าเวลาที่หมดอายุและความผันผวนมีความสัมพันธ์แบบผกผัน เมื่อเวลาที่หมดอายุลดลง ความผันผวนของราคาสินทรัพย์อ้างอิงจะลดลง และเมื่อเวลาผ่านไปเพิ่มขึ้น ความผันผวนของราคาสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้น

Underlying asset Volatility

ความผันผวนที่สูงขึ้นหมายความว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงมีแนวโน้มที่จะผันผวนมากขึ้น ซึ่งสามารถเพิ่มมูลค่าของตัวเลือกได้ นี่เป็นเพราะเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงมีความผันผวนมากขึ้น ผู้ถือออปชั่นมีโอกาสมากขึ้นที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่จะทำให้ออปชั่นทำกำไรได้

เมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น มูลค่าของ Option จะเพิ่มขึ้น นี่เป็นเพราะเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น ผู้ถือออปชันมีโอกาสมากขึ้นที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้นเหนือราคาที่ใช้สิทธิ ซึ่งจะทำให้ออปชั่นทำกำไรได้

Strike price

ราคาใช้สิทธิคือราคาที่สามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงได้หากมีการใช้สิทธิ เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อมูลค่าของ Option

สำหรับCall Option เมื่อราคาใช้สิทธิ์เพิ่มขึ้น มูลค่าของCall Option จะลดลง เป็นเพราะเมื่อราคาใช้สิทธิ์เพิ่มขึ้น มีโอกาสน้อยที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิ ซึ่งจะทำให้ออปชันทำกำไรได้ ในทางตรงกันข้าม สำหรับ Put Option เมื่อราคาใช้สิทธิ์ลดลง มูลค่าของ Put Option ก็จะลดลง นี่เป็นเพราะเมื่อราคาใช้สิทธิ์ลดลง มีโอกาสน้อยที่ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะลดลงต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ ซึ่งจะทำให้ออปชันทำกำไรได้

Risk-free rate

อัตราผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยง เนื่องจากจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานในการเปรียบเทียบผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุนต่างๆ ในรูปแบบการกำหนดราคาออปชัน อัตราผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยงจะถูกใช้เพื่อกำหนดมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับออปชัน

เงื่อนไขเสมอภาคระหว่างพุทออปชั่นและคอลออปชั่น

Put-call parity เป็นแนวคิดทางการเงินที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างราคาของ put และ call option ที่มีสินทรัพย์อ้างอิง ราคาใช้สิทธิ์ และวันหมดอายุเดียวกัน ตามความเท่าเทียมกันของ call option ผลรวมของราคาของcall option และมูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิที่ลดราคาจนถึงวันหมดอายุจะเท่ากับผลรวมของราคาของ call option และราคาปัจจุบันของราคาอ้างอิง สินทรัพย์. กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาของ call option บวกกับราคาใช้สิทธิลดราคาจะเท่ากับราคาของ put option บวกกับราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง

ในทางคณิตศาสตร์ Put-call parity สามารถแสดงเป็น:

C + PV(K) = P + S

โดยที่ C คือราคาของตัวเลือกการโทรในยุโรป PV (K) คือมูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิที่ลดราคาจนถึงวันหมดอายุ P คือราคาของตัวเลือกการขายในยุโรป และ S คือราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง

https://www.wallstreetmojo.com/put-call-parity/

ขอบเขตราคาของ Option

ก่อนที่จะเข้าใจแบบจำลองการกำหนดราคาของ Option เราต้องเข้าใจขอบเขตของราคา Option กันก่อน

ขอบเขตของมูลค่าของ Call Option จะมีมูลค่าสูงสุดไม่เกินราคาสินทรัพย์อ้างอิง และราคาคาขั้นตำ่จะเท่ากับราคาสินทรัพย์อ้างอิงลบด้วยมูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิโดยต้องมีมูลค่าไม่ตำ่กว่า 0

ส่วนขอบเขตของ Put Option จะมีมูลค่าสูงสุดไม่เกินราคาใช้สิทธิและมีมูลค่าขั้นตำ่เท่ากับมูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิลบด้วยราคาสิททรัพย์อ้างอิงเมื่อไม่ตำ่กว่า 0

เมื่อใดก็ตามหากราคาของ Option ไม่เป็นไปตามขอบเขตที่ควรจะเป็นย่อมหมายถึงโอกาศในการทำอาบริทราจ

ส่งท้าย

เราได้เข้าใจแนวคิดการกำหนดราคาของ option รวมถึงปัจจัยที่