top of page

ออปชั่น

ออปชั่น (Option) คือสัญญาหรือข้อตกลงที่ให้ทางเลือกกับคุณว่าจะซื้อหรือขายบางสิ่งในอนาคต ณ ราคาหนึ่งที่กำหนดไว้หรือไม่ (โดยไม่บังคับ)   ออปชั่นมีมานับพันปีแล้ว  แล้ววันนี้เราจะมาทำเข้าใจตราสารที่มีมาอย่างยาวนาน


ออปชั่น (Option) คือสัญญาหรือข้อตกลงที่ให้ทางเลือกกับคุณว่าจะซื้อหรือขายบางสิ่งในอนาคต ณ ราคาหนึ่งที่กำหนดไว้หรือไม่ (โดยไม่บังคับ)   ออปชั่นมีมานับพันปีแล้ว  แล้ววันนี้เราจะมาทำเข้าใจตราสารที่มีมาอย่างยาวนาน


ประเภทของออปชั่นอย่างง่าย


คอล ออปชั่น (Call Option) คือ สัญญาที่ให้สิทธิคุณในการซื้อหุ้นตัวหนึ่ง ตามราคาใช้สิทธิ ณ วันหนึ่งในอนาคตที่ระบุในสัญญา คอลออปชั่นกำหนดวันที่คุณต้องตัดสินใจว่าจะซื้อหรือไม่ซื้อหุ้น โดยผู้ขายอาจไม่จำเป็นต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง


พุท ออปชั่น (Put Option) สัญญาประเภทนี้ให้สิทธิคุณในการขาย (แทนการซื้อ) หุ้นอ้างอิงในราคาที่กำหนด เพื่อทำความเข้าใจสัญญาออปชั่น คุณต้องเข้าใจว่าออปชั่นเหล่านี้ใช้งานอย่างไรและมีใครเป็นผู้ใช้งานบ้าง

 

ศัพท์แสงในวงการ

ราคาใช้สิทธิ (Strike Price หรือ Exercise Price) คือราคาที่ตกลงจะซื้อขายกัน (จากตัวอย่างคือ 40,000 ดอลลาร์)

วันหมดอายุ (Expiration Date) คือวันที่คุณต้องใช้สิทธิ หากคุณต้องการ


ค่าพรีเมียม (Premium) คือจำนวนเงินที่คุณต้องจ่ายให้แก่ผู้ขายออปชั่นเพื่อให้ได้สิทธิในการซื้อหุ้น (กรณีนี้คือ 10,000 ดอลลาร์) และ


สินทรัพย์อ้างอิง (Underlying Asset) คือหุ้นของบริษัทที่คอล ออปชั่นนี้อ้างอิงอยู่


ออปชั่นมีเพื่ออะไร

เราสามารถซื้อคอลออปชั่นถ้าเราคาดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นก่อนถึงวันหมดอายุ  โดยที่เราไม่ต้องการซื้อสินทรัพย์นั้นจริงๆ เปรียบเสมือการซืัอประกัน ต้นทุนในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิงจะสูงกว่าค่าพรีเมียมของคอลออปชั่นมาก ดังนั้น คอลออปชั่นจึงมีความเสี่ยงน้อยกว่า มันยังหมายความว่ามี อัตราทด(Leverage) มากขึ้น  หากสินทรัพย์อ้างอิงมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ  ถ้าคุณใช้คอลออปชั่นจะมีผลตอบแทนในรูปเปอร์เซ็นต์สูงกว่ามาก ข้อเสียของออปชั่นคือ ถ้าราคาสินทรัพย์อ้างอิงไม่ขยับขึ้นเท่าใดนัก คุณจะขาดทุน

ทำไมผมบอกว่าคอลออปชั่นจึงมีความเสี่ยงน้อยกว่า แต่ทำไมกลตบอกว่ามีความเสี่ยงสูงกว่าตราสารทุนด้วยซำ้ มีคนใดคนหนึ่งผิด ? ป่าวเลย เราแค่มองต่างมุม หากเรามองคอลออปชั่นโดยให้ Position ของหุ้นไม่เกิน 100 % มันจะเสียงตำ่กว่าแต่เพราะคุณสมบัติของการมีอัตราทดนั้นเอง ถ้าเราใช้อัตราทดมันจะสูงกว่า


พุทออปชั่นมีความซับซ้อนกว่าเล็กน้อย เพื่อให้เข้าใจง่ายขึ้นลองจิตนาการว่าคุณถือหุ้นบริษัท XYZ อยู่ แต่กังวลว่าราคาหุ้นจะตก คุณอาจขายหุ้นทิ้ง แต่คุณก็กลัวว่าจะตัดสินใจผิดและราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้น คุณอาจพลาดกำไรทั้งหมดได้  ความเสียใจจากการขายหมูช่างน่ากลัว คุณจึงซื้อพุท ออปชั่นที่ให้สิทธิในการขายในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หากราคาหุ้นตกลงจริง คุณจะจำกัดการขาดทุนได้ ถ้าราคาหุ้นร่วงจาก 50 ดอลลาร์เหลือ 10 ดอลลาร์ แต่คุณถือพุท ออปชั่นที่ราคาใช้สิทธิ 40 ดอลลาร์ คุณก็จะขายหุ้นที่ราคา 40 ดอลลาร์ได้ แทนที่จะขาย ณ ราคาตลาดที่ 10 ดอลลาร์ แล้วจะขายหุ้นให้ใครกัน? ก็คนที่ขายพุท ออปชั่นให้คุณไง ที่เรียกว่าผู้ขายออปชั่น หรือ ไรเตอร์ (Option Writer)


เมื่อมีพุท ออปชั่น คุณไม่จำเป็นต้องมีหุ้นก่อนที่จะซื้อการป้องกันการขาดทุนนี้  ในกรณีนี้ “การป้องกัน” เป็นคำที่ผิดอย่างสิ้นเชิง การซื้อพุท ออปชั่นโดยไม่ได้ถือครองสินทรัพย์อ้างอิง คือการเดิมพันว่าราคาหุ้นนั้นจะลดลงรูปแบบหนึ่ง ซึ่งไม่ใช่เรื่องง่าย



ดังนั้นจึงสามารถใช้ออปชั่นเพื่อเก็งกำไรราคาหุ้น หากคุณเห็นทิศทางราคา หรือใช้เพื่อการประกันความเสี่ยง ถ้าต้องการปกป้องพอร์ตโฟลิโอ



แล้วเราจะกำหนดราค่าอย่างไร

ก่อนทศวรรษ 1970 ออปชั่นแทบไม่ต่างอะไรกับการพนัน จนกระทั้งนักคณิตศาตร์ผู้หนึ่งทำกำไรจากสิ่งนี้จนได้ ฉายา "ชายสำหรับทุกตลาด" ชายผู้นีั้ทำได้อย่างไรเขามีเวทมนต์ เขามีสมการมหัศจรรย์หรอ?


กลยุทธ์การลงทุนของชายผู้นั้นผมจะไม่เขียนในนี้ เพราะผมจะเขียนในบทความแยก แต่เพื่อให้เข้าใจความสามารถทำกำไรของชายผู้นั้น เราจะมาเข้าใจการกำหนดราคาออปชั่นกัน


จะเกิดอะไรขึ้นถ้าผม ถ้าผมซื้อหุ้นครึ่งหุ้น ถ้าราคาเพิ่มเป็น 101 ผมจะกำไร 0.5 แล้วถ้าราคาลดลงมาที่ 101 ผมจะขาดทุนที่ 0.5     ดังนั้นถ้าหากราคาของออปชั่นอยู่ที่ 0.6 ผมจะยอมเป็นคนขายออปชั่นให้คุณ และ เอาเงินที่ได้ไปซื้อหุ้นผมจะกำไรโดยปราศจากความเสี่ยง      และสิ่งนี้เรียกว่า การป้องกันความเสี่ยงแบบ เดลต้า


ถ้าเรามีหุ้นที่ราคา 100 บาท และมีโอกาส 60% ที่จะเป็น 101 และ 40% ที่จะเป็น 99 ออปชั่ยของหุ้นตัวนี้ความมีราคาเท่าไหร่

.

.

.

.

.


.


.


.



ในกรณีที่หุ้นตัวนี้ขึ้นไปที่ 101 เราจะกำไร 1 บาท


ในกรณีที่หุ้นตัวนี้ขึ้นไปที่ 99 เราจะไม่ขาดทุนเพราะเราจะไม่ใช้สิทธิ

ดังนั้น ออปชั่นตัวนี้ควรมีมูลค่า (60%)1 = 0.6


.

.

เป็นคำตอบที่ผิด เพราะคำตอบที่ถูกต้องคือ 1/2 หรือ 0.5 ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น


จะเกิดอะไรขึ้นถ้าผม ถ้าผมซื้อหุ้นครึ่งหุ้น ถ้าราคาเพิ่มเป็น 101 ผมจะกำไร 0.5 แล้วถ้าราคาลดลงมาที่ 101 ผมจะขาดทุนที่ 0.5


ดังนั้นถ้าหากราคาของออปชั่นอยู่ที่ 0.6 ผมจะยอมเป็นคนขายออปชั่นให้คุณ และ เอาเงินที่ได้ไปซื้อหุ้นผมจะกำไรโดยปราศจากความเสี่ยง



และสิ่งนี้เรียกว่า การป้องกันความเสี่ยงแบบ เดลต้า


สิ่งที่คุณสังเกตได้อีกอย่างคือราคาของออปชั่นไม่ได้ขึ้นอยู่กับทิศทางหรือความน่าจะเป็นของราคาแต่มันคือการเครื่องไหวของราคาต่างหาก




ถ้าคุณอยากเข้าใจความมหัศจรรย์ของสิ่งนี้ผมจะกลับมาเขียนเร็วๆ นี้ กดติดตามไว้เลยและอยากให้ช่วย กดแชร์ด้วย ผมจะได้กลับมาเขียนต่อไวไว


เราจะไปต่อการแกะะสมการแสนล้าน อย่างแบล็กโชว์


โพสต์ล่าสุด

ดูทั้งหมด

Comments


Quantseras เรียน Quant

082-923-6655

Info@Quantsera.com

79/1656 Phahonyothin Rd, Chan Kasem, Chatuchak, Bangkok 10900

Subscribe to Our Newsletter

Follow Us On:

  • LinkedIn
  • Facebook
  • Twitter

© 2025 by QuantSera

bottom of page